La emisión constante, la deuda con el Banco Central y la pérdida de reservas arroja “escenarios de inestabilidad monetaria”

La emisión constante de moneda para financiar el déficit fiscal, la deuda con el Banco Central y la pérdida de reservas está empezando a arrojar “niveles preocupantes de riesgo monetario, con posible inestabilidad”, según un informe privado.

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El análisis, realizado por una universidad y una consultora económica, está basado en datos oficiales del INDEC y el Banco Central. “En la actualidad, el índice alcanza un máximo histórico del 62,4%. La emisión y la pérdida sistemática de reservas son las principales razones que afectan la economía argentina”, indica.

A partir de distintas variables claves de la economía, la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Austral, junto a la consultora económica Romano Group, pusieron en marcha el Índice de Riesgo Monetario (IRM), que anticipa posibles escenarios de inestabilidad monetaria.

Qué dijo el profesor que impulsó el estudio

“Con todas las variables actualizadas a septiembre 2022, el índice alcanza el 62,4%, resultando ser el más elevado de los últimos 14 años”, explicó el profesor Alfredo Romano, quien impulsó el desarrollo del IRM (que tiene como año base el 2010) y es autor del libro “Dolarizar”.

El experto dijo que los números que se presentaron este miércoles son el reflejo de la “extrema fragilidad monetaria” causada por una excesiva emisión acumulada en los últimos 26 meses y la pérdida sistemática de reservas internacionales.

De acuerdo con el IRM, sólo en el último mes, la expansión monetaria por el efecto del dólar soja alcanzó 1,145 billones, creciendo un 27% respecto de septiembre.

Ante tal escenario, el informe indica que el Banco Central CRA debió esterilizar la emisión incrementando considerablemente los pasivos remunerados, alcanzando los 8,4 billones de pesos, que, a su vez, generaron intereses mensuales por 408.000 millones de pesos.

Las ventas del sector agroexportador acumularon la suma de récord de 8.100 millones de dólares, permitiendo que el Central comprara en el mercado 5.000 millones de dólares, aumentando las reservas netas.

Sin embargo, puntualizó el experto, no se pudo revertir la suba dramática del riesgo país 1804, debido a un complejo contexto global, generando mayores niveles de estrés al índice que este miércoles se presentó en sociedad.

“Tomando de referencia la historia reciente, es probable que la economía doméstica sufra un shock para estabilizar el índice de riesgo monetario”, afirmó Romano, licenciado en Administración de Empresas y Magíster en Finanzas por la Universidad de San Andrés.

Al mismo tiempo, recordó que el shock puede ser un evento positivo: “Como lo fue la reestructuración de deuda o acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, que relajaron las condiciones monetarias a partir de un ingreso de liquidez”.

Aun así, el panorama es negativo. “En este escenario de subas de tasas en el mundo, resulta difícil pensar en lograr un nuevo shock de confianza y consideramos que la economía está ingresando en una dinámica negativa, de desconocido desenlace”, dijo Romano.

La inflación proyectada por encima del 100% para 2022 sumado a un tipo de cambio atrasado en términos reales, 91,5 para ser precisos, y unos pasivos remunerados alcanzando nuevamente un pico de 58.276 millones de dólares, “presionan a una corrección cambiaria”.

Por ende, “resulta probable que la economía doméstica sufra un shock de desconfianza en los próximos meses, materializado en una posible devaluación de la moneda doméstica, sumado a posibles escenarios de estrés de la deuda doméstica”, especificó el experto.

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